Управление собственным капиталом организации. Дипломная работа: Управление собственным капиталом организации на примере ООО "АвтоАльянс" Управление собственным капиталом предприятия pdf

Управление собственным капиталом состоит в формировании целевых источников финансирования за счет прибыли, взносов учредителей и участников и других доходов, а также их использовании.

Финансовый менеджер определяет состав и структур образуемых в предприятии фондов денежных средств, а также устанавливает целевые направления их расходования.

Ряд фондов денежных средств образуется предприятиями в силу требований законов, другие зависят от решения учредителей и учетной политики предприятия.

Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по решению собственников организации по итогам собрания за год с обязательным изменением учредительных документов. Для хозяйственных обществ законодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения величины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его величина превосходит стоимость чистых активов общества.

Уставный капитал организации определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Для некоторых организационно-правовых форм бизнеса его величина ограничивается снизу; в частности, минимальный уставный капитал открытого общества должен составлять не менее тысячекратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ) на дату его регистрации, а закрытого общества - не менее стократной суммы МРОТ.

Уставный капитал акционерного общества может состоять из акций двух типов - обыкновенные и привилегированные, причем номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25%. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50% распределенных акций следует оплатить в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшуюся часть - в течение года с момента его регистрации.

Акция - ценная бумага, свидетельствующая об участии ее владельца в собственном капитале компании. Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав:

• - право голоса, т. е. право на участие в управлении компанией посредством, как правило, голосования на собрании акционеров при выборе его исполнительных органов, принятии стратегических направлений деятельности компании, решении вопросов, касающихся имущественных интересов акционеров, в частности вопросов, касающихся ликвидации или продажи части имущества, эмиссии ценных бумаг и др.; отметим, что акция не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, за исключением акций, приобретаемых учредителями при создании общества;
• - право на участие в распределении прибыли, а, следовательно, на получение

пропорциональной части прибыли в форме дивидендов;

• - право на соответствующую долю в акционерном капитале компании иостатка активов при ее ликвидации;
• - право на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций;
• - право продажи или уступки акции ее владельцем какому-либо другому лицу;
• - право на получение информации о деятельности компании, главным образом той, которая представлена в публикуемом годовом отчете.

Обыкновенные акции являются основным компонентом уставного капитала компании. С позиции потенциальных инвесторов они характеризуются следующими особенностями:

• 1) могут генерировать относительно больший доход, однако более рисковые по сравнению с другими вариантами инвестирования средств;
• 2) нет гарантированного дохода;
• 3) нет гарантии, что при продаже акций их владелец не по несет убытка;
• 4) при ликвидации компании право на получение части имущества реализуется в последнюю очередь.

Обыкновенная акция дает право на получение плавающего дохода, т. е. дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также право на участие в управлении. Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров. Иными словами, выплата дивидендов по обыкновенным акциям ничем не гарантирована и зависит исключительно от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров.

Владелец привилегированной акции, как правило, имеет преимущественное по сравнению с владельцем обыкновенной акции право на получение дивидендов в форме гарантированного фиксированного процента, а также на долю в остатке активов при ликвидации общества. Дивиденды по таким акциям в большинстве случаев должны выплачиваться независимо от результатов деятельности общества и до их распределения между держателями обыкновенных акций. Тем самым обусловливается относительно меньшая рисковость привилегированных акций; одновременно это отражается и на величине дивидендов, уровень которых в среднем, как правило, более низок по сравнению с уровнем дивидендов, выплачиваемых по обыкновенным акциям. Кроме того, привилегированная акция не дает право на участие в управлении обществом, если иное не предусмотрено уставными документами. Подчеркнем, что смысл термина «привилегированная», выражающийся в привилегированности в дивидендах и привилегированности при ликвидации общества, раскрывается лишь во взаимоотношениях владельцев двух принципиально различающихся типов акций. Что касается других физических и юридических лиц, имеющих отношение к данной компании, ни о какой привилегированности акционеров, естественно, речь идти не может.

В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры на рынке капитала долгосрочное поддержание процентных ставок неизменными, как это имеет место в случае с привилегированными акциями, весьма проблематично. Именно поэтому привилегированные акции чаще всего имеют ограниченный срок жизни - они либо конвертируются в обыкновенные акции, либо погашаются (в последнем случае в проспекте эмиссии предусматривается создание фонда погашения). В связи с этим данные финансовые инструменты нередко трактуются как гибридные ценные бумаги, поскольку они одновременно обладают свойствами обыкновенных акций (дают право на получение доли в текущих прибылях и имуществе) и облигаций (постоянство и, как правило, обязательность выплаты постоянных дивидендов).

Добавочный капитал является по сути дополнением к уставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионный доход акционерного общества). В части дооценки внеоборотных активов добавочный капитал может формироваться весьма искусственно. Направления использования этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регулятивами, включают:

• - погашение снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки;
• - увеличение уставного капитала;
• - распределение между участниками организации.

Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут создаваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это предусмотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах величина резервного фонда (капитала) определяется в уставе общества и не должна быть менее 5% уставного капитала. Формирование резервного капитала осуществляется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им установленного размера. Величина этих отчислений также определяется в уставе, но не может быть менее 5% чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении владельцев общества после расчетов с бюджетом по налогам). Данным законом предусмотрено, что средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств.

Нераспределенная прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа (например, общего собрания акционеров в акционерном обществе или собрания участников в обществе с ограниченной ответственностью) на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров. Если доля ежегодно реинвестируемой прибыли стабильно высока в динамике, т.е. акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств.

Способы финансирования предприятия за счет собственных средств. Как несложно заметить из приведенной характеристики элементов собственного капитала, их роль в финансировании предприятия довольно разнообразна.

Источником финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения и расширения текущей деятельности, безусловно, выступает прибыль предприятия. Для осуществления стратегически важных проектов в качестве источника финансирования может выступать единовременное увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций.

В мировой практике известны различные способы эмиссии акций:

• - продажа непосредственно инвесторам по подписке;
• - продажа через инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск и затем распространяют акции по фиксированной цене среди физических и юридических лиц;
• - тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов по купают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);
• - размещение акций брокером у небольшого числа своих клиентов.

Эмиссия акций - дорогостоящий и протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством (в частности, Федеральным законом «Об акционерных обществах»). Как показывает опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за так называемого сигнального эффекта нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобилизации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко - в тех случаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств.

Введение

Глава 1. Теоретические основы собственного капитала

1 Понятие собственного капитала и его сущность

2 Структура собственного капитала предприятия

3 Цена собственного капитала и способы ее определения

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В настоящее время управление предприятием как экономической системой требует решения многочисленных проблем, причиной которых являются как внешние, так и внутренние факторы. При этом одним из основных внутренних факторов неопределенности для принятия управленческих решений является неполная информация, как о текущем состоянии, так и о перспективах развития собственного предприятия. Решение этих проблем требует формирования новых подходов к управлению и инструментов их внедрения, которые помогли бы модифицировать организационную и информационную структуры предприятия таким образом, чтобы четко улавливать тенденции изменений и мгновенно приспосабливаться к ним. В качестве такой концепции можно использовать управление собственным капиталом предприятия. В данной работе рассмотрено управление собственным капиталом предприятия, так как именно формирование структуры капитала, полностью удовлетворяющей всем потребностям и возможностям предприятия, является одной из основных экономических проблем руководителей на сегодняшний день.

Управление собственным капиталом предприятия получает в последние десятилетия все более широкий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием, настолько обширен, что принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, что и определило актуальность данного исследования.

Собственный капитал позволяет сформировать активы, свободные от притязаний лиц, не являющихся собственниками организации, и в этой связи является основой финансовой устойчивости и стабильного успешного функционирования любого коммерческого предприятия. Динамика величины собственного капитала и его отдельных составляющих, равно как и эффективность его использования, являются предметом пристального внимания внешних контрагентов компании, среди которых отдельно выделяются хозяйствующие контрагенты (поставщики, подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы и потенциальные инвесторы. Таким образом, необходимость управления собственным капиталом продиктована не только внутренними предпосылками (стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании в целях роста благосостояния ее собственников), но и зависимостью фирмы от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с ней.

Актуальность темы реферата заключается в том, что развитие рыночной экономики и стремление предприятий к росту благосостояния в условиях полной хозяйственной самостоятельности способствует все большей концентрации внимания на управлении источниками финансирования коммерческой деятельности, в том числе такой их важной составляющей как собственный капитал.

Целью исследования реферата является выяснить, что представляет собой процесс управления собственным капиталом и как эффективно осуществлять такое управление. Также задачей моего реферата является определить понятие и сущность собственного капитала, а также определение его цены.

Теоретической и методологической основой работы являются научные труды отечественных авторов по вопросам формирования и использования собственного капитала организации, действующие нормативные и законодательные акты Российской Федерации, материалы периодической печати, Интернет-источники, касающиеся проблем исследовании

Глава 1. Теоретические основы собственного капитала

1 Понятие собственного капитала и его сущность

На современном этапе развития экономики любое предприятие функционирует в жестких условиях конкурентной среды. Эффективность работы предприятия в таких условиях особенно в долгосрочной перспективе, которое предполагает не просто выживание на рынке, а обеспечение высоких темпов развития и повышение конкурентоспособности, определяется уровнем финансового потенциала и качеством управления на предприятии, что обеспечивается в известной мере эффективной организацией системы управления собственным капиталом в компании.

В рыночных условиях эффективное управление предполагает значительный спектр объемов плановой и контрольной работы. Усиление конкурентных отношений на мировых и отечественных рынках, стремительное развитие и смена технологий, растущая диверсификация бизнеса, усложнение бизнес - проектов и другие факторы обусловливают новые требования к системе контроля на предприятии. При этом необходимо четко понимать, что для эффективной деятельности предприятия недостаточно просто организовать процесс контроля, а необходимо разработать и внедрить эффективную систему управления капиталом. Поэтому на большинстве предприятий России возникает необходимость внедрения систем управления собственным капиталом предприятия, направленных на выполнение стратегических целей компании.

Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.

Собственный капитал - общая стоимость средств организации, принадлежащих ей на правах собственности и используемых для формирования определенной части активов.

Собственный капитал является основой финансовой устойчивости и стабильного функционирования любого коммерческого предприятия. В последние годы меняется подход к учету собственного капитала, а также усиливается роль данного показателя в анализе финансово-хозяйственной деятельности организации.

Собственный капитал представляет собой величину вложения собственников, изменившуюся под воздействием фактов хозяйственной деятельности, в виде стоимости активов, не обремененных обязательствами, используемыми обществом с целью получения доходов.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Стоимость активов всегда равна стоимости вложенного в них капитала. Главное предназначение активов предприятия - приносить ему доход. Предприятие может комбинировать своими активами любым не запрещенным законом способом, чтобы максимизировать этот результат. В финансовом менеджменте исключается возможность случайного приобретения предприятием каких-либо активов. Любая закупка должна иметь предварительное финансовое обоснование, основным критерием которого является максимизация дохода. Если окажется, что приобретенный актив не способен обеспечить предприятию ожидаемый доход, то он должен быть продан, а высвободившиеся деньги вложены в другой, более доходный актив. Операции с активами, не приводящие к изменению стоимости активов (активы продаются по той же цене, по которой они были куплены), оставляют величину собственного капитала предприятия неизменной.

Рассчитывается как разница между совокупными активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.

Собственный капитал может выступать в форме:

1) денежных средств (кассовая наличность, выданные заемщикам ссуды и т.п.);

) вложений в ценные бумаги любых эмитентов;

) вложений в недвижимость и иные товароматериальные ценности.

Собственный капитал характеризуется следующими позитивными особенностями:

ü простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

ü более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

ü обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

ü ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

ü высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

ü неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Основным источником пополнения собственного капитала - является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Управление собственным капиталом базируется на использовании современных методик анализа и включает в себя следующие важные этапы:

) формирование собственных финансовых ресурсов внутренних и внешних источников;

) оптимизация структуры капитала;

) оценка эффективности управления собственным капиталом.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия.

Цель управления капиталом - обеспечение устойчивого и эффективного развития бизнеса организации.

Задачи управления капиталом:

Определение общей потребности в капитале для финансирования деятельности организации и обеспечения необходимых темпов ее экономического развития

Определение наиболее эффективных источников привлечения капитала.

Оптимизация структуры капитала организации адекватно целям и задачам ее развития.

2 Структура собственного капитала предприятия

Собственный капитал, безусловно, имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы.

Рис.1. Структура собственного капитала предприятия

Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами.

Характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется учредительными документами и уставом предприятия.

Уставный капитал предприятия, которое выкупается его коллективом, рассчитывается как сумма: имущества по остаточной стоимости (за минусом износа); наличных денег - денег на расчетном счете и в дебиторской задолженности за минусом кредиторской задолженности. Если предприятие преобразуется в акционерное общество, то на величину рассчитанного таким образом уставного капитала выпускаются акции. Размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.

Функции уставного капитала:

ü образует материальную базу для начала деятельности организации.

ü гарантирует интересы кредиторов.

ü определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации.

Правовая основа уставного капитала определяет его размер и состав; сроки и порядок внесения вкладов в уставный капитал участниками; оценку вкладов при их взносе и изъятии; порядок изменения долей участников; ответственность участников за нарушение обязательств по внесению вкладов.

Согласно Гражданскому кодексу РФ уставный капитал может выступать в виде:

ü складочного капитала как совокупность вкладов участников полного товарищества или товарищества на вере;

ü паевого либо неделимого фонда- в производственном кооперативе;

ü уставного капитала- в акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью;

ü уставного фонда- в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.

Уставный капитал является одним из важнейших показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательно.

Резервный капитал. Представляет собой страховой капитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли .Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.

Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

Создание фонда накопления, фонда потребления, а также других денежных фондов обязательно, если предусмотрено учредительными документами коммерческих организаций, либо собранием акционеров по представлению совета директоров принимается решение о направлении прибыли в эти целевые фонды.

Добавочный капитал - это эмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки . Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления.

Другими словами, добавочный капитал является источником средств предприятия, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости.

Формируется за счет прироста стоимости вне оборотных активов, выявляемого по результатам их переоценки, и суммы разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества, в результате продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость.

Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие по указанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.

Фонды специального назначения образуются из прибыли предприятия после расчетов с бюджетом по налогам. Вопрос о видах специальных фондов, проценте отчислений в них и направления расходования решается предприятием самостоятельно, но это должно быть зафиксировано в учредительских документах.

Фонды специального назначения образуются по нормам, установленным собственниками, а также за счет безвозмездных взносов учредителей и других предприятий. Они, как правило, подразделяются на фонд накопления, фонд социальной сферы и фонд потребления.

Средства фондов накопления направляются на производственное развитие организации и иные аналогичные цели.

Средства фонда потребления направляются на социальное развитие и материальное поощрение персонала, а также других мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества организации.

Фонд социальной сферы представляет собой зарезервированные (направленные) суммы в качестве финансового обеспечения развития социальной сферы.

Средства фонда направляются на финансирование расходов, связанных с содержанием объектов жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, культуры, спорта, детских учреждений, домов и баз отдыха, учитываемых на балансе организации.

Нераспределенная прибыль характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом.

Используется на выплату дивидендов учредителям и на отчисления в резервный фонд (при его наличии). В соответствии со своей учетной политикой организация может принять решение об использовании прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия, на финансирование своих плановых мероприятий.

Нераспределенная прибыль исчисляется, как разница между выявленными на основании бухучета всех операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса финансовым результатом за отчетный период и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязательных платежей, уплачиваемых в соответствии с законодательством РФ, за счет прибыли после налогообложения, включая санкции за нарушения (в том числе по расчетам с государственными внебюджетными фондами).

Эта часть прибыли предназначена для капитализации, то есть, для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один - нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.

3 Цена собственного капитала и способы ее определения

Собственный капитал имеет стоимость, которая рассматривается с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств или упущенной выгоды. При этом следует учитывать особенности формирования отдельных составляющих собственного капитала и, соответственно, их поэлементную оценку, которая способствует выбору наиболее недорогих источников их привлечения.

Несмотря на множественность подходов к оценке стоимости собственного капитала в научной литературе, могут быть выделены в качестве базовых следующие их них:

1) метод дивидендов;

2) метод доходов (доходный подход);

) метод оценки доходности финансовых активов на основе использования модели CAMP (Capital Assets Pricing Model).

В соответствии с дивидендным подходом стоимость собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо желают получить от предприятия, а также ожидаемыми изменениями курсовой стоимости акций. Логика данного подхода состоит в том, что выплата дивидендов рассматривается как плата за собственный капитал.

где k - норма дивиденда на акцию (цена собственного капитала);

D - прогнозируемый размер дивиденда на акцию;

P - текущая рыночная цена акции.

Данная формула может быть модифицирована, если предположить, что дивиденды растут с некоторым темпом прироста. В этом случае определение искомой величины собственного капитала предполагает наличие нового параметра g, который представляет собой ожидаемый темп прироста дивидендов. В этом случае цена собственного капитала может быть определена следующей формулой:

Данная формула получила широкое распространение под названием формулы Гордона.

Метод доходов основывается на расчете коэффициентов соотношения рыночной цены акций (P) и прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS). То есть при реализации данного подхода используется следующая формула:

Данный подход предполагает, что вся будущая прибыль будет распределена среди акционеров, что является весьма грубым приближением. Кроме того, проблемы использования данной формулы связаны с возможностью располагать информацией о рыночной цене акции предприятия и прогнозировать доходы (чистую прибыль). Поэтому в российской практике цену собственного капитала Ц ск в рамках данного подхода можно рассчитать упрощенным способом, а именно:

Стоимость акционерного капитала Е в рамках метода доходов согласно первой теореме Модильяни-Миллера с учетом налогообложения определяется по следующей формуле:

R U - экономическая рентабельность активов предприятия без использования заемных средств;

R D - стоимость обслуживания долга, %;

D - величина долга (заемного капитала), руб.;

Е - величина акционерного капитала, руб.;

D/E - отношение заемного капитала к акционерному (собственному) капиталу;

T C - налог на прибыль.

Метод, основанный на использовании модели оценки доходности финансовых активов компании (САМР), базируется на принципе, согласно которому требуемая норма доходности должна отражать уровень риска, который вынуждены нести собственники для того, чтобы получить указанную доходность.

Он включает в себя расчет следующих показателей:

R f - ставка доходности по безрисковым вложениям, включающим в себя, как правило, доходность государственных ценных бумаг;

R m - среднерыночный уровень доходности обыкновенных акций, т.е. средняя ставка доходности по всем акциям, котирующимся на фондовом рынке;

в - покзатель систематического риска. Он характеризуется колебаниями показателей на рынке ценных бумаг и показывает, насколько изменение цены акции предприятия обусловлено рыночными тенденциями.

Модель САМР, позволяющая оценить требуемую доходность акций компании R, соответствующую уровню риска, определяемого в-коэффициентом, может быть представлена в виде следующей формулы:

При этом составляющая (R m - R f) имеет вполне реальную интерпретацию, представляя собой рыночную (среднюю) премию за риск вложения капитала в рисковые ценные бумаги.

Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, важнейшие из которых:

ü суммы выплат акционерам входят в состав налогооблагаемой базы, что повышает стоимость собственного капитала в сравнении с заемными средствами. Выплата процентов за привлекаемый заемный капитал в форме банковских процентов, напротив, уменьшает налогооблагаемую базу. В результате цена вновь привлекаемого собственного капитала часто превышает стоимость заемного капитала;

ü привлечение собственного капитала связано с более высоким финансовым риском для инвесторов, что повышает его стоимость на величину надбавки за риск;

ü мобилизация собственного капитала, в отличие от заемного, не связана с обратным денежным потоком, что говорит в пользу выгодности данного источника, несмотря на его более высокую стоимость;

ü необходимость периодической корректировки объема собственного капитала, зафиксированного в бухгалтерском балансе, вызванная заниженной оценкой суммы используемого собственного капитала в сравнении с использованием вновь привлекаемого собственного или заемного капитала, которые оцениваются в текущих рыночных ценах;

ü оценка привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, так как текущие рыночные цены на акции подвержены значительным колебаниям на фондовом рынке. Если привлечение заемных средств основывается на процентных ставках, зафиксированных, к примеру, в кредитных договорах с банками, то выпуск в обращение обыкновенных акций не содержит таких договорных обязательств перед инвесторами. Исключение составляет эмиссия преференциальных акций с твердо фиксированным процентом дивидендных выплат. Тем самым по своей сущности цена собственного капитала является имплицитной ценой, т.е. ценой, в которой издержки определяются неточно.

собственный капитал стоимость цена

Заключение

Собственный капитал является финансовой основой предприятия, а знание как правильно им управлять - это залог предстоящего развития предприятия, его финансовой устойчивости, следовательно, получение ожидаемой прибыли от деятельности фирмы.

Повышение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании и росту благосостояния ее собственников, с другой стороны - зависимостью компании от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.

Если прямо отвечать на вопрос «Какова роль собственного капитала в формировании капитала предприятия?» - можно прийти к выводу, что: собственные финансовые ресурсы для каждого предприятия, пусть и вложенные и в свободном состоянии, являются той жизненно необходимой частью, без которой невозможна ни работа, ни дальнейшее существование предприятия. Не зря, среди классификации общего капитала, именно деление на собственный и заемный капитал стоит на первом месте.

Имеющиеся в наличии собственные средства позволяют предприятию использовать их как по своему усмотрению, так и в отдельных случаях по законодательно установленным направлениям. Все зависит от источника такого финансирования за счет элементов собственного капитала.

В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

В первой главе работы освещены теоретические аспекты собственного капитала: его сущность, особенности и задачи управления капиталом. Также представлена структура собственного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. В этой главе рассмотрены способы определения цены собственного капитала, которую можно найти с помощью:

) метода дивидендов;

) метода доходов (доходного подхода);

Список использованной литературы

1) Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия/ Бердникова Т.Б.,М.:ИНФРА - М,2002.

2) Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие / Д.А. Ендовицкий, И.В. Бочарова. - 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2008.

3) Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Савицкая Г.В., М.:ИНФРА - М,2004.

4) Введение в финансовый менеджмент: под. ред. Ковалева В.В.-М.: Финансы и статистика, 1999.

5) Гражданский кодекс РФ.

6) Основы финансового менеджмента: Учеб.пособ.-3-е изд., Балабанов И.Т., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика,2007.

7) Понятие собственного капитала в международных и российских стандартах учета/Ивашкин Е.Н//Аудиторские ведомости.2007,№3.

8) Собственный капитал: структура, формирование и использование. Макалкин И.А. Главбух-1999,№18.

9) Управление инвестиционной привлекательностью предприятии (системно оценочный аспект), Конторович С.П.

10) Управление финансами предприятии/Савчук В.П., М.:БИНОМ, 2003

) Управление финансами/ Под..Т ренева Н.Н. - М.: ФиС, 2002.

) Финансовый анализ/ Ефимова О.В., М.: Бухгалтерский учет, 2001

13) Финансовый менеджмент: учебник/ И.Я. Лукасевич. - М.: Эксмо, 2008.

) Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Под ред.акад.Г.Б.Поляка.-2-е изд., перераб. и доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2004.

15) Финансовый менеджмент: учеб. для вузов, под ред.Уткина Э.А. - М.:Норм-м,2003.

) Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003.

17) Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие под ред. Каратуева А.Г., М.:ИД ФБК - ПРЕСС, 2001

) Финансовый менеджмент №2 / 2003

19) Финансы организаций (предприятий): учебник/А.Н.Гаврилова, А.А. Попова.-М.:КНОРУС,2007.

) Финансы организаций: менеджмент и анализ: учебн. пособие под ред. Незмайкина В.Н., Юрзиловой И.Л.-М.: Эксмо,2005.

21) Финансы организаций (предприятий): Учеб./М.Г. Лапуста, Т.Ю.Мазурина, Л.Г. Скамай.- М.: Инфра-М., 2007.

22)Финансы предприятий: теория и практика: Учебник под ред.Большакова С.В. - М.: Книжный мир, 2005.

)Экономика предприятий/ Выварец А.Д. - М.:ЮНИТИ-ДАНА,2007.

24)Формирование политики привлечения собственных средств / Фомин П.А., Хохлов В.В.

25) Экономический анализ: Учебник для вузов /Под ред. Л.Т. Гиляровской. - 2-е изд., доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Негосударственное образовательное учреждение высшего образования

Московский технологический институт

Факультет Экономики и менеджмента Кафедра Менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине« Финансы организаций (предприятий)»

на тему: « Управление собственным капиталом»

Выполнила:

Якушина М.А.

Москва 2015

Введение

1. Понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала

2. Методы управления собственным капиталом

3. Количественные показатели собственных средств и эффективность их использования

4. Анализ эффективности управления собственным капиталом ЗАО «Леонтьевский центр»

Заключение

Список используемой литературы

Введение

Тема данной курсовой работы - управления собственным капталом организации. Эта тема наиболее актуальна сейчас, в условиях нестабильной экономической ситуации, жёсткой конкуренции во всех секторах экономики, когда на лицо отсутствие профессиональных знаний у большинства работников, а также части руководителей предприятий. Эти и другие негативные факторы приводят к банкротству организаций. Поэтому важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние организации. В свою очередь наличие собственного капитала является главным условием надежности организации.

Потребность изучения природы, содержания, условий и основ развития финансовых ресурсов напрямую следует из проводимой, уже несколько лет, реформы организаций в России. Теория реформирования организаций предусматривает выработку стратегии развития организаций, что нереально совершить без формирования финансовых ресурсов.

Принципиально значимым в нынешних условиях являются оценка и планирование денежных потоков в организациях, поиск эффективных источников финансирования, кроме того выгодных инвестиционных решений, компетентный мониторинг дебиторской и кредиторской задолженности, разработка рациональной учетной, налоговой, и других политик связанных с различными областями деятельности организаций.

Собственный капитал определяет общую стоимость средств организации, принадлежащих ей по праву собственности и используемых ею для формирования определенной части активов. Эта часть актива, образованная за счет инвестированного в него собственного капитала, являет собой чистые активы предприятия .

Собственный капитал содержит в себе различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставной, добавочный, резервный капитал. Помимо этого, в состав собственного капитала входят - нераспределенная прибыль, фонды специального назначения и прочие резервы. Также к собственным средствам относятся безвозмездные поступления и правительственные субсидии .

Объектом исследования выступает ЗАО «Леонтьевский центр» г. Санкт-Петербург.

Цель работы - разработать мероприятия по повышению эффективности управления собственным капиталом организации.

В связи с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:

1) изучить понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала;

2) проанализировать и оценить методы управления собственным капиталом;

3) выявить количественные характеристики оценки собственных средств и рассчитать эффективность их использования предприятием.

1. Понятие, сущность и особенности формирования собственного капитала

В структуре финансовых взаимосвязей народного хозяйства финансы организаций занимают начальное, основополагающее место, поскольку обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные и нематериальные блага и формируется преобладающая масса финансовых ресурсов страны.

Финансы предприятий - это не только составная, но и специфическая часть финансов. Им присущи, с одной стороны, черты, характеризующие экономическую природу финансов в целом, а с другой - особенности, обусловленные функционированием финансов в разных сферах общественного производства.

Предприятие - это самостоятельный хозяйствующий субъект, сформированный для ведения хозяйственной деятельности, которая осуществляется в целях извлечения прибыли и удовлетворения социальных нужд.

Собственный капитал - это совокупность материальных ценностей и денежных средств, валютных инвестиций и затрат на приобретение прав и привилегий, требуемых для осуществления хозяйственной деятельности организации.

Собственный капитал организации, как юридического лица, отражается стоимостью имущества, принадлежащего этой организации. Чистые активы организации определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом.

Для любой организации собственниками являются юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставной капитал считается одним из главных показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии организаций.

Уставной капитал -- это главный первоначальный источник собственных средств организации. Он является источником формирования основного и оборотного капитала, которые в свою очередь направляются на приобретение основных производственных фондов, нематериальных активов, оборотных средств. Собственный капитал подразделяется на постоянную часть -- уставной капитал и переменную, величина которой зависит от финансовых результатов деятельности предприятия.

Уставной капитал предполагает собою комплекс средств (взносов, вкладов, долей) учредителей (участников) в собственность при образовании организации с целью обеспечения её деятельности в размерах, определенных учредительными документами, его величина формируется с учетом предполагаемой хозяйственной (производственной) деятельности и фиксируется в момент государственной регистрации организации.

Согласно Гражданскому кодексу РФ уставной капитал, в зависимости от организационно-правовой формы предприятия, может выступать в виде:

Складочного капитала - в полном товариществе и товариществе на вере;

Паевого либо неделимого фонда - в производственном кооперативе (артели);

Уставного капитала - в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью;

Уставного фонда - в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.

Уставной капитал должен быть распределен между участниками (учредителями), именно этим он отличается от иных структурных элементов собственного капитала организации. Таким образом, решение общего собрания учредителей об изменениях в уставном капитале обязано сопровождаться указанием о порядке распределения его между участниками.

Уставной капитал один из наиболее стабильных компонентов собственного капитала организации, так как коррекция его величины разрешается в строго определенном порядке, установленном законодательно. Оно может быть сопряжено с переоценкой имущества организации в связи с инфляцией. Увеличение уставного капитала в следствии переоценки может реализовываться по средствам повышения цен на акции, выпущенные ранее, или путём дополнительного выпуска акций на сумму увеличения капитала.

Излишком капитала называют увеличение стоимости от переоценки недвижимости. Из подобных излишков не выплачиваются дивиденды, и они увеличивают общую стоимость капитала.

В состав переменного капитала входят: добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и специальные фонды. В частности увеличению собственных финансовых ресурсов способствует добавочный капитал, резервный капитал.

Резервные фонды создаются добровольно, и, в отличие, от уставного капитала, который создаётся в соответствии с требованиями законодательства, формируются только в порядке, предписанном учредительными документами или учетной политикой организации. Организационно-правовая форма собственности роли не играет.

Резервный капитал -- это размер собственности организации, который используется для размещения в нём нераспределённых прибылей, для покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций организации, а также для иных целей .

Размер резервного капитала составляет не менее 5 % от уставного капитала. Общества с ограниченной ответственностью (ООО), в отличие от акционерных обществ (АО), резервный капитал не формируют.

Средства резервного фонда предусмотрены для покрытия балансового убытка за отчетный год, для погашения облигаций и выкупа акций акционерного общества (АО) при неимении иных средств. Резервный фонд формируется организациями в том числе и на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Применение резервных средств на другие цели запрещается.

Согласно законодательству определённые организации обязаны формировать резервный фонд. Например, ст. 35 Федерального закона "Об акционерных обществах" от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ предусмотрено формирование в акционерных обществах резервного фонда в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5 % от его уставного капитала. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 % от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Отталкиваясь от этих нормативных требований, многие организации не обязаны создавать резервный фонд, но могут это сделать согласно учредительным документам или учетной политике.

В ходе хозяйственной деятельности у организации может появиться новое имущество или вырасти учетная стоимость уже имеющегося, т.е. возрастают размеры активов. Для учета источников такой собственности или прироста её стоимости в бухгалтерском учете существует понятие добавочного капитала.

Добавочный капитал - это эмиссионный доход, формируемый в акционерных обществах открытого типа и являющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки. Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается не иначе как в качестве добавочного капитала и направлять его на нужды потребления нельзя. Другими словами, добавочный капитал является источником средств организации, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости .

У добавочного капитала могут быть следующие источники формирования:

Эмиссионный доход;

Суммы дооценки внеоборотных активов;

Курсовые разницы, связанные с формированием уставного капитала;

Суммы нераспределенной прибыли, направленные как источники покрытия капитальных вложений;

Безвозмездно полученное имущество (кроме относящегося к социальной сфере, которое отражается в составе нераспределенной прибыли);

Средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений .

Доходы организации, причисляемые к добавочному капиталу, увеличивают собственный капитал организации, но не влияют на финансовый результат деятельности организации в отчетном периоде. Пример: организация может получить в собственность дорогостоящую недвижимость безвозмездно, в результате чего ее имущество и капитал существенно вырастут, однако по результатам финансовой деятельности в отчетном периоде организации может понести убыток.

В налоговом учете принимается в расчет наличие доходов, не включаемых в финансовый результат деятельности: при исчислении налогооблагаемой прибыли, доходы, относимые на добавочный капитал, прибавляются к прибыли, подлежащей налогообложению.

Так же в хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала -- нераспределенная прибыль. Нераспределенной прибылью называется чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не задействованная на иные нужды. В основном данные средства применяются для накопления имущества хозяйствующего субъекта или увеличения его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, которые в любой момент готовы к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год повышаться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления.

Большая часть собственного капитала организации накапливается в фондах специального назначения. Данные средства резервируются и отправляются на создание источников финансирования затрат на формирование нового имущества производственного назначения и социальной инфраструктуры, а кроме того на нужды социального развития (кроме капитальных вложений). Основным источником создания фондов специального назначения является остающаяся в распоряжении организации часть прибыли.

2. Методы управления собственным капиталом

Управление собственным капиталом являет собой управление процессом его создания, поддержания и эффективного использования, то есть, управление уже имеющимися активами. Это подразумевает как в целом управление собственным капиталом, так и управление его структурными элементами.

Чтобы превратить свое имущество в капитал, владельцам данной собственности нужно соблюсти следующие условия:

Капитализируемое имущество должно быть отделено от другого личного имущества владельцев на длительное время. В этом случае собственник теряет возможность использования физических или иных свойств капитализируемого имущества для непосредственного личного потребления;

с момента капитализации право на пользование и распоряжение инвестированным имуществом должно быть передано предприятию как субъекту хозяйствования. Капитализированное имущество является активами предприятия, обязующегося использовать их таким образом, чтобы стоимость этих активов максимально возросла .

Главным принципом управления собственным капиталом организации является управление образованием его собственных финансовых ресурсов. Для обеспечения эффективного управления данным процессом в организации создаётся специальная финансовая политика, нацеленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из разных источников согласно нуждам его развития в будущем периоде.

Главными задачами управления собственным капиталом являются:

Определение целесообразного размера собственного капитала;

Увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций;

Определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций;

Определение и реализация дивидендной политики.

В ходе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования (рис.1).

Рисунок 1. Источники формирования собственного капитала организации

Управление собственным капиталом организации содержит определение оптимального соотношения между собственными и заемными финансовыми ресурсами. Финансовая структура капитала образуется под действием различных условий, отражающих и характеристики организации, и влияние на нее внешней среды, следовательно единого оптимального соотношения собственного и заемного капитала для всех компаний быть не может.

В рамках фактического осуществления стоимостной концепции оптимизации финансовой структуры организации мы можем создать модель, обеспечивающую такое соотношение собственного и заемного капитала, при которой достигается максимизирование обоснованной рыночной стоимости организации с учетом необходимого баланса "доходность - риск - ликвидность" (рис. 2).

Рисунок 2 - Алгоритм оптимизации финансовой структуры капитала в системе управления стоимостью организации.

По сравнению с заёмным, собственный капитал, характеризуется следующими положительными отличительными чертами:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Помимо этого, у него имеются и отрицательные свойства:

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Следовательно, организация, использующая исключительно собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (её коэффициент автономии равен единице), однако ограничивает темпы собственного развития (поскольку не может обеспечить создание нужного дополнительного объема активов во время благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Отношение между собственными и заемными источниками средств, является одним из главных аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в эту организацию. Одной из главнейших характеристик финансового состояния организации является стабильность её деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой организации, степенью её зависимости от кредиторов и инвесторов.

По итогам анализа внутренних и внешних факторов создаются разные варианты целевой финансовой структуры капитала с определением сценарных значений величин собственного и заемного капиталов.

3. Количественные показатели собственных средств и эффективность их использования

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов организации осуществляется следующим образом:

1. Анализ образования собственных финансовых ресурсов организации в прошлом периоде. Данный анализ служит для выявления потенциала создания собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития организации.

Для начала рассматриваются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции организации, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме образования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

Далее изучаются источники образования собственных финансовых ресурсов. Тут в первую очередь обращают внимание на отношение внешних и внутренних источников образования собственных финансовых ресурсов, и стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На последнем этапе анализа исследуется достаток собственных финансовых ресурсов, образовавшихся на предприятии в предплановом периоде.

2. Чтобы определить общую потребность в собственных финансовых ресурсах, применяют следующую формулу:

Псфр = (Пк * Уск) / 100 - СКн + Пр

где Псфр -общая потребность в собственных финансовых ресурсах организации в планируемом периоде;

Пк - общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр - сумма прибыли направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность показывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов образуемых счет внутренних и внешних источников.

3. Анализ стоимости привлечения собственного капитала из разных источников. По итогам этого анализа разрабатываются управленческие решения касаемо выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих увеличение собственного капитала организации. Данный анализ выполняется в разрезе основных элементов собственного капитала образуемого за счет внутренних и внешних источников.

4. Гарантия наибольшего объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. Все возможности образования собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников обязаны быть выполнены до того, как обращаться к внешним источникам формирования. Поскольку ровные планируемые внутренние источники образования собственных финансовых ресурсов организации представляют собой сумму чистой прибыли и амортизационных отчислении, то первым делом в процессе планирования данных показателей следует предусмотреть возможность их роста за счет разных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможности образования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Но всё же, нужно помнить, что рост суммы амортизационных отчислений, в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств, приводит к некоторому уменьшению суммы чистой прибыли. Таким образом, при исследовании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников нужно исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы.

5. Гарантия требуемого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Часть собственных финансовых ресурсов, которую не удалось создать за счет внутренних источников финансирования, обеспечивается привлечением из внешних источников финансирования. Следовательно, если сумма собственных финансовых ресурсов, привлекаемых за счет внутренних источников, полностью покрывает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

Профессор Бланк И.А. (доктор экономических наук) предлагает рассчитывать потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников по следующей формуле:

СФРвнеш = Псфр - СФРвнут

где СФРвнеш - потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

Псфр - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФРвнут - сумма собственных финансовых ресурсов планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения необходимости в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется по средствам привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за счет иных источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников образования собственных финансовых ресурсов основывается на следующих принципах:

Обеспечение наименьшей совокупной цены привлечения собственных финансовых ресурсов. Таким образом, если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников значительно выше планируемой стоимости привлечения заемных средств, то такое формирование собственных ресурсов невыгодно;

Обеспечение сохранения управления организацией первоначальными её учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели. Он рассчитывается по следующей формуле:

где Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития организации;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

А - планируемый прирост активов Размещено на http://www.allbest.ru/

организации;

ПП - планируемый объем потребления чистой прибыли.

Чтобы в полной мере оценить финансовое состояния организации и её устойчивость, используется система показателей. Количество финансовых коэффициентов в данной системе велико, следовательно целесообразно использовать только основные и самые информативные и существенные коэффициенты. Эти коэффициенты отражают основные аспекты финансового состояния, такие как имущественное положение, финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, прибыльность. Рекомендуется использовать не более трех-семи финансовых коэффициентов по каждому аспекту финансового состояния.

Для аналитической работы применяются следующие финансовые показатели:

Коэффициент абсолютной ликвидности Кла показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть покрыта максимально ликвидными оборотными активами - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями (нормальный уровень коэффициента должен быть не ниже 0,2):

Кла=ДС/КО

где ДС - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

Коэффициент быстрой ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторских долгов (нормальный уровень коэффициента должен быть не ниже 1):

Клп=ЛА / КО

где ЛА - ликвидные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности Кло показывает, достаточно ли у организации средств, для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года (нормальный уровень коэффициента должен находиться в пределах между 1 и 2 (иногда 3)):

Кло=ТА / КО

где ТА - текущие активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Организация с более высоким коэффициентом общего покрытия вызывает больше доверия у кредиторов. Когда же данный коэффициент меньше 1 - предприятие неплатежеспособно.

Главными показателями для анализа кредитоспособности организации считаются: собственный капитал финансовый стоимость

Отношение объема реализации к чистым текущим активам :

Ачт - чистые текущие активы, тыс.руб.

Чистые текущие активы - это оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов предприятия.

Коэффициент К1 показывает эффективность использования оборотных активов. Высокий уровень данного коэффициента положительно характеризует кредитоспособность организации.

Тем не менее, бывают случаи, когда данный показатель очень высок или очень быстро увеличивается, тогда можно сделать вывод, что деятельность организации ведется в не соответствующих стоимости оборотных активов объемах.

Отношение объема реализации к собственному капиталу характеризует оборачиваемость собственных источников средств:

где Nр - объем реализации, тыс.руб.;

Собственный капитал, откорректированный с учетом реального состояния внеоборотных и оборотных активов, показывает наиболее точную стоимость имущества организации в части, обеспеченной собственными источниками покрытия.

Отнесенная к этой стоимости выручка от реализации, отражает оборачиваемость собственных источников более точно, поскольку ни материальные активы, ни превышение балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не считаются факторами, содействующими увеличению объема продаж.

Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу отражает долю краткосрочной задолженности в собственном капитале организации. В случае когда краткосрочная задолженность меньше собственного капитала, можно расплатиться со всеми кредиторами полностью

где Дк - краткосрочная задолженность, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб.

Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации отражает величину среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег:

где ДЗ - дебиторская задолженность, тыс.руб.;

Nр - объем реализации, тыс.руб.;

Увеличение оборачиваемости дебиторской задолженности (снижение показателя К4) рассматривается как признак повышения кредитоспособности организации, так как долги покупателей быстрее превращаются в деньги.

Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности организации :

где Ал - ликвидные активы, тыс.руб.;

Дк - краткосрочная задолженность, тыс.руб.

Главная характеристика финансового состояния - это стабильность деятельности. Она связана со структурой баланса организации, степенью её зависимости от кредиторов и инвесторов, с условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств.

Анализ разных сторон деятельности предприятия есть понятие финансовой устойчивости организации. Оно характеризуется соотношением собственных и заемных средств.

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости) характеризует долю владельцев организации в общей сумме средств, авансированных в её деятельность:

Ккс=СК / Скоб

где СК - собственный капитал, тыс.руб.;

СКоб. - общая сумма капитала тыс.руб.

Чем выше значение этого коэффициента, тем более устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов организация.

К оэффициент соотношения заемных и собственных средств отражает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации. Является дополнением к коэффициенту концентрации собственного капитала:

Ккп=ЗК / СК

где ЗК - заемный капитал, тыс.руб.;

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть, вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована:

Км = СОС / СК

где СОС - собственные оборотные средства, тыс.руб.;

СК - собственный капитал, тыс.руб..

Значение данного коэффициента может сильно меняться в зависимости от вида деятельности организации и структуры её активов, в том числе оборотных активов.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений Ксв показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников:

Ксв = ДП / ВА

где ДП - долгосрочные пассивы, тыс.руб.;

ВА - внеоборотные активы, тыс.руб.

Коэффициент устойчивого финансирования - это отношение суммарной величины собственных и долгосрочных заемных средств к суммарной стоимости внеоборотных и оборотных активов. Он показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников:

Куф = (СК + ДП) / (ВА + ТА)

где (СК + ДП) - перманентный капитал, тыс.руб.;

(ВА + ТА) - сумма внеоборотных и текущих активов, тыс.руб.

Куф отражает степень независимости (или зависимости) организации от краткосрочных заемных источников покрытия.

Наравне с общепризнанными в мировой и отечественной практике нормами в качестве базы возможно применять среднеотраслевые значения коэффициентов согласно региону нахождения организации. Предпочтительно, чтобы базовые значения были определены на ту же дату, что и оцениваемые значения коэффициентов.

4. Анализ эффективности управления собственным капиталом ЗАО «Леонтьевский центр»

Объектом исследования является ЗАО «Леонтьевский центр».

Организационно - правовая форма - Закрытое акционерное общество.

На сегодняшний день ЗАО «Лентьевский центр» на рынке более 20 лет. Организация имеет различные направления деятельности: сдача помещений в аренду и субаренду, научные исследования в сфере ммеждународной экономики. ЗАО «Леонтьевский центр» осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом предприятия, Конституцией РФ, Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".

ЗАО «Леонтьевский центр» имеет самостоятельный баланс, расчетные и транзитные счета, как рублёвые так и валютные, патент на интеллектуальную собственность, недвижимое имущество. Организация имеет круглую печать, содержащую её полное фирменное наименование на русском языке и указание на её место нахождения. Также органицазия вправе иметь штампы и бланки со своим фирменным наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства индивидуализации.

Учредителями ЗАО «Леонтьевский центр» являются граждане Российской Федерации, действующие от своего имени. Отношения между учредителями регулируются Учредительным договором о создании и деятельности закрытого акционерного общества. Высшим органом управления организации является собрание акционеров, собираемое не реже 1 раза в год.

В исключительной компетенции собрания акционеров находятся следующие вопросы:

1. Внесение изменений и дополнений в Устав.

2. Изменение уставного капитала.

3. Утверждение баланса, счета прибылей, убытков, ежегодного отчета правления, а также аудитора.

4. Утверждение размера дивиденда, выплачиваемого на обыкновенную акцию.

5. Назначение членов Ревизионной комиссии и независимых внешних аудиторов, а также определения сферы деятельности и вознаграждения.

6. Принятие решения об образовании дочерних предприятий и участие организации в иных предприятиях, объединениях.

7. Принятие решений о слиянии, присоединении, преобразовании организации в предприятие иной организационно-правовой формы.

8. Принятие решений о ликвидации организации, создании ликвидационной комиссии и утверждении его отчета.

9. Утверждение сделок и иных действий влекущих возникновение обязательств в отношении организации, которые превышают полномочия предоставленные совету директоров.

10. Избрание генерального директора, членов Совета директоров.

Главной задачей членов совета директоров и членов правления является выработка политики с целью увеличения прибыльности общества.

Основной деятельностью ЗАО «Леонтьевский центр», указанной при регистрации в едином государственном реестре юридических лиц, является сдача помещений в аренду и субаренду. Организация имеет в собственности 60% здания, 15% арендует у КУГИ г. Санкт-Петербурга, 25% здания находится в собственности других организаций. Таким образом ЗАО «Леонтьевский центр» располагает 75% здания, из которых 10% занимают офисы и вспомогательные помещения для сотрудников, остальные 60% сдаются в аренду и субаренду.

Численность сотрудников на данный момент составляет 50 человек. Деятельностью организации руководит генеральный директор. Он самостоятельно решает вопросы деятельности организации, имеет право первой подписи, распоряжается имуществом организации, осуществляет приём и увольнение работников. Генеральный директор несёт материальную и административную ответственность за достоверность данных бухгалтерского и статистического отчётов. Главный бухгалтер составляет документальные отчёты организации.

Главный бухгалтер подчиняется непосредственно директору, является его заместителем по экономическим вопросам и выполняет следующие функции:

Руководит работой по планированию и экономическому стимулированию организации, повышению производительности труда, выявлению и использованию резервов для улучшения организации производственного процесса, труда и заработной платы;

Разрабатывает нормативы для образования фондов экономического стимулирования;

Проводит всесторонний анализ результатов деятельности организации;

Осуществляет учет средств организации и хозяйственных операций с материальными и денежными ресурсами;

Устанавливает результаты финансово-хозяйственной деятельности организации;

Производит финансовые расчеты с заказчиками и поставщиками, связанные с реализацией готовой продукции, приобретением необходимых ТМЦ.

В его задачи также входит получение кредитов в банке, своевременный возврат ссуд, взаимоотношение с государственным бюджетом;

Организует и ведет бухгалтерский и налоговый учет организации в соответствии с требованиями действующего законодательства и утвержденной учетной политикой организации.

В ЗАО «Летьевский центр» имеются следующие основные отделы:

Отдел развития - занимается поиском партнёров в научной среде, участие в научных мероприятиях.

Бухгалтерия;

Отдел по работе с арендаторами - занимается поиском арендаторов, ведёт их учёт, находится в постоянном контакте с арендаторами, ведёт документацию по аренде.

Отдел по работе с персоналом - занимается кадровыми вопросами.

Отдел обслуживания здания - занимается закупкой материалов для текущего и капитального ремонта здания и офисов.

Хозяйственный отдел - занимается закупкой хозяйственных ТМЦ для офисов, закупкой канцеляии для сотрудников, руководством уборщицами и кансьержками.

Отдел договоров - работа с договорами.

Научный отдел - научные сотрудники участвуют в различных конференциях, занимаются научной деятельностью в сфере экономики.

Финансовая отчетность ЗАО «Леонтьевский центр» дает достоверное и полное представление об имущественном и финансовом положении организации, об его изменениях, а также финансовых результатах ее деятельности. Достоверной считается бухгалтерская отчетность, сформированная и составленная исходя из правил, установленных нормативными актами по бухгалтерскому учету РФ.

Финансово-экономический анализ ЗАО «Леонтьевский центр» проводится на основе собранных данных квартальной отчетности, представляемой хозяйствующим субъектом в налоговые органы.

Таблица 1 Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ЗАО «Леонтьевский центр» за 2012-2014 гг.

По данным таблицы 1 видно, что выручка от аренды в 2012 г. составила - 20 млн.руб., в 2013 г. выручка от аренды составила - 23 млн.руб., наблюдается увеличение объемов в сравнении с 2012 г. на сумму 3 млн.руб. В 2014 г выручка от аренды составила 28 млн.руб. и по сравнению с 2013 г выросла на 4 млн.руб.

Себестоимость услуг ЗАО «Леонтьевский центр» в 2012 г составляет 14 млн.руб, а в 2014 г она выросла на 1 млн. руб. и составила 15 млн. руб. В 2014 г себестоимость составила 15,5 млн.руб. и возросла по сравнению с 2013г на 0,5 млн. руб.

Прибыль организации с 2012г по 2014 г выросла на 6,5 млн. руб. Таким образом, в целом за период 2012 - 2014 гг. наблюдается тенденция основных показателей деятельности к росту.

Рп = ПП / ВР х100, где

ПП - прибыль от реализации;

ВР - выручка предприятия.

Рентабельность продаж показывает, сколько получено прибыли на 1 рубль выручки предприятия. Рассчитаем рентабельность продаж для ЗАО «Леонтьевский центр»

Рп2012 = (6 млн. руб. / 20 млн. руб.) * 100% = 30%

Рп2013 = (8 тыс. руб. / 23 тыс. руб.) * 100% = 34,78%

Рп2014 = (12,5 тыс. руб. / 28 тыс. руб.) * 100% = 44,64%

Как показывают произведенные расчеты рентабельность продаж ЗАО «Леонтьевский центр» наибольшего своего значения достигала в 2014 году - 44,64%. Это связано с выкупом части помещений у КУГИ г. Санкт-Петербурга, и как следствие, прекращение выплат арендной платы ЗАО «Леонтьевский центр» в пользу КУГИ.

Проанализируем показатели эффективности использования трудовых ресурсов.

Таблица 2. Основные показатели эффективности использования трудовых ресурсов ЗАО «Леонтьевский центр» за 2012 - 2004 гг.

Производительность труда в 2012 году составила 0,43 млн. руб./чел., в 2013 году - 0,48 млн. руб./чел, в 2014 году - 0,56 млн. руб./чел. В 2013 году по сравнению с 2012 годом произошло увеличение данного показателя на 0,05 млн. руб./чел. В 2014 году по сравнению с 2013 годом рост показателя составил 0,08 млн. руб./чел. Руководству предприятия стоит обратить внимание на существующую отрицательную динамику темпа роста производительности труда.

В то же время, средняя заработная плата работника за месяц составила в 2012 году - 12 тыс. руб., в 2013 году - 14,5 тыс. руб., в 2014 году - 15 тыс. руб. Среднемесячная заработная плата также обнаруживает тенденцию к росту: в 2013 году по сравнению с 2012 годом наблюдается увеличение среднемесячной заработной платы на 2500 руб. В 2014 году по сравнению с 2013 годом - на 500 руб. Темп роста производительности труда выше темпа роста заработной платы, таким образом, мы можем сделать вывод, что система денежной мотивации эффективна.

Для работы организации имеет огромное значение наличие оптимального количества оборотных средств. Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных средств.

Таблица 3. Показатели эффективности использования оборотных средств ЗАО «Леонтьевский центр» за 2012 - 2014 гг.

Среднегодовую стоимость оборотного капитала определяем по формуле средней простой арифметической на основании данных бухгалтерского баланса. Среднегодовая стоимость оборотного капитала возрастает на протяжении анализируемого периода с 28,2 млн. руб. до 30,97 млн. руб. в 2013 году по сравнению с 2012 годом. В 2014 году среднегодовая стоимость оборотного капитала составила 37,33 млн. руб., что больше чем в 2013 году на 6,36 млн. руб.

Коэффициент оборачиваемости определяется делением объема реализации услуг на средний остаток оборотных средств на предприятии. Длительность одного оборота в днях находится делением количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости. Оборачиваемость оборотного капитала довольно низкая на протяжении 2012 - 2014 гг. В 2012 году один оборот совершался за 521 день (коэффициент оборачиваемости - 0,70), в 2013 году оборачиваемость оборотного капитала ускорилась до 0,74 оборотов в год (продолжительность оборота - 493 дня), в 2014 году один оборот совершался за 486 дней (коэффициент оборачиваемости - 0,75).

Тенденцию к увеличению за 2012-2014 гг. обнаруживает показатель рентабельности оборотного капитала. В 2012 году на каждый рубль оборотного капитала было получено 21,28 руб. чистой прибыли, в 2013 году по сравнению с 2012 годом рентабельность увеличилась на 4,55 пункта и составила 25,83%, в 2014 году рентабельность оборотного капитала увеличилась до 33,49%.

Таким образом, деятельность ЗАО «Леонтьевский центр» за период 2012 - 2014 гг. характеризуется ростом выручки от продаж, балансовой прибыли, снижением периода оборачиваемости оборотных средств организации, ростом производительности труда. Вместе с тем за анализируемый период темпы роста производительности труда выше темпов роста заработной платы. Поэтому, проанализировав все показатели, характеризующие организационно - экономическую деятельность, можно сделать вывод о повышении эффективности деятельности организации.

Заключение

Управление собственным капиталом организации занимает одно из основных мест в общей системе управления организацией. Управление собственным капиталом являет собой концепцию основ и способов разработки и реализации управленческих решений, связанных с подходящим его формированием из разных источников, вдобавок обеспечением эффективного применения в различных видах хозяйственной деятельности организации.

Увеличение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности организации и росту благополучия ее собственников, с другой стороны - зависимостью организации от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.

Следовательно, финансовую основу организации являет собой сформированный ей собственный капитал. Под собственным капиталом подразумевается общая сумма средств, принадлежащих организации на правах собственности и используемых ею для формирования активов. Стоимость активов, образованных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой "чистые активы предприятия".

Общая сумма собственного капитала организации показывается итогом первого раздела "Пассива" отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками организации в процессе её создания) и накопленную его часть в процессе реализации эффективной хозяйственной деятельности. Основу первой части собственного капитала организации составляет её уставной капитал -- зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал организации (организации, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в её уставный фонд). Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.

Одной из первостепеннейших трудностей нынешних российских предприятий является эффективное управление состоянием финансовых ресурсов. Опыт показывает, что из-за отсутствия точного и систематического знания о своих финансах компании теряют до пятой части доходов. Для успешного управления нужно четко представлять за счет чего формируются финансовые ресурсы, равно как и какие условия воздействуют на составляющие финансовых ресурсов.

Управление собственным капиталом организации - это совокупность целенаправленных способов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата.

На основании проведенного анализа можно сделать вывод, что ЗАО «Леонтьевский центр» не является убыточной организацией, так как в течение всего рассматриваемого периода получает прибыль. Оборотные и основные средства фирмы используются достаточно эффективно и наблюдается тенденция повышения эффективности их использования. Это свидетельствует о том, что ЗАО «Леонтьевский центр» имеет резервы роста объемов продаж и увеличения прибыли.

Список используемой литературы

1. Федеральный закон РФ от 26.12.1995 №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 30.11.2011).

2. Федеральный закон РФ от 21.11.1996 №129-ФЗ «О бухгалтерском учете» (в ред. от 28.09.2010) // Консультант Плюс.

3. Налоговый кодекс Российской федерации (Часть вторая) от 05.08.2000 №117-ФЗ. (с измен. и доп., вступивший в силу с 01.03.2007) // Консультант Плюс.

4. Федеральный закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) от 26.10.2002 №127-ФЗ // Консультант Плюс.

5. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации, утвержденное приказом Министерства финансов РФ №34н от 29 июля 1998 года (ред. от 24.12.2010) // Консультант Плюс.

6. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организации и Инструкция по его применению. Утверждены приказом Минфина РФ от 31.10.2000 г. №94н // Консультант Плюс.

7. Приказ Минфина РФ от 22 июля 2003 г. №67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций» (в ред. ФЗ №142н от 08 ноября 2010 г.) // Консультант Плюс.

8. Приказ Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в редакции от 08.04.2002 г. №16-00-14/125 «Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ».

9. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

10. Управление организацией (предприятием): учебник/ А.А. Раздорожный. - М.: Издательство «Экзамен», 2006.

11. Блуцевская Ю.А. Финансовые ресурсы // Вопросы экономики. №6. - 2007. - С.88 - 100.

12. Экономическая теория. Учебник для вузов под ред. Николаевой И.П. -М.: 2007

13. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. - М.:ЮНИТИ, 2010. - 548 с

14. Экономика. Курс лекций: Учебное пособие для вузов/ В.В. Янова. - М.: Издательство «Экзамен», 2005.

15. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 316 с.

16 .Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 420 с.

17. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 208 с.

18. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2011. - 328 с.

19. Басовский Л.Е. Теория экономического анализа. - М.: ИНФРА-М, 2011. - 222 с.

20. Бердникова Т.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 288 с.

21. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб.: Питер, 2008. - 240 с.

22. Васильева Л.С. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий: учебник / Л.С. Васильева, Е.М. Штейн, М.В. Петровская. - М.: Издательство «Экзамен», 2008. - 319 с.

23. Глазов М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Андреевский ИД, 2006. - 432 с.

24. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - С.-Петербург: Питер, 2008. - 325 с.

25. Гинзбург А.И. Экономический анализ. - СПб.: Питер, 2011. - 386 с.

26. Гребенщикова Е.В. Альтернативный расчет запаса финансовой прочности предприятия // Финансы, - 2006. - №8, - С. 35-40.

27. Дыбаль С.В. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2008. - 304 с.

28. Ерзунова, А. Анализируем ликвидность баланса / А. Ерзунова // Российский бухгалтер. - 2007. - №9. - С. 35-38.

29. Ефимова О.В. Анализ собственного капитала // Финансы - 2004 -

1. №1. - с. 95-101.

30. Крылов Э.И., Власова В.М. и др. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 346 с.

31. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - Научное издание. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 382 с.

32. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. - М.: Финансы и статистика. 2006. - 512 с.

Подобные документы

Сущность и основные характеристики понятия "собственный капитал" и "управление собственным капиталом". Источники формирования собственного капитала, задачи и функции управления им и методы оценки. Количественные характеристики оценки собственных средств.

дипломная работа , добавлен 19.04.2010


Сущность, структура и методы формирования собственного капитала, современные методы оценки его стоимости. Особенности дивидендной и эмиссионной политики, анализ структуры и управление собственным капиталом на предприятии, направления его оптимизации.

дипломная работа , добавлен 24.11.2010


Основные цели и принципы формирования капитала предприятия: классификация видов и оптимизация структуры. Оценка стоимости отдельных элементов капитала. Анализ управления собственным и заемным капиталом. Обоснование оптимальной структуры капитала.

презентация , добавлен 22.06.2015


Сущность и классификация оборотного капитала. Политика управления оборотным капиталом, ее виды и признаки. Правила операций по покрытию финансовых потребностей. Методы расчёта собственного капитала организации и оценка эффективности управления им.

курсовая работа , добавлен 18.01.2014


Сущность и структура собственного капитала предприятия, механизм управления им. Источники формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Анализ и оценка эффективности управления собственным капиталом ООО "Лемон", пути его совершенствования.

курсовая работа , добавлен 15.01.2012


Собственный капитал предприятия и порядок его формирования. Оценка организации учета собственного капитала ООО "Сибирская строительная компания". Анализ структуры собственного капитала, финансовой устойчивости. Мероприятия по финансовому оздоровлению.

курсовая работа , добавлен 24.05.2014


Сущность, источники формирования и политика управления оборотным капиталом предприятия. Принципиальные различия между заемным и собственным капиталом, способы их использования. Анализ чистого оборотного капитала и модели его кредитного финансирования.

курсовая работа , добавлен 26.10.2010


Состояние и проблемы организации собственного капитала на предприятии, ее нормативно-законодательное обеспечение. Анализ организации собственного капитала в ОАО "Усмань-Табак", его состав и структура, оценка рациональности и пути совершенствования.

курсовая работа , добавлен 13.05.2009


Функциональные обязанности главного бухгалтера. Формирование и анализ основных финансовых показателей организации. Анализ структуры собственного капитала. Информационные технологии, используемые в процессе управления финансовыми результатами организации.

отчет по практике , добавлен 10.12.2011


Значение собственного капитала в деятельности организации, методика оптимизации его структуры. Анализ собственного капитала ОАО "КамАЗ", его динамика и эффективность использования. Рекомендации по совершенствованию структуры собственного капитала.

В статье рассмотрены теоретические основы формирования и управления собственным капиталом. В ходе работы освещены проблемы и методы управления собственным капиталом предприятия.

Ключевые слова: финансовая политика предприятия, капитал, предприятие, собственный капитал, экономика, управление.

Проблема формирования и управления собственным капиталом предприятия всегда являлась актуальной. В связи с кризисным состоянием мировой экономики необходимость поддержания эффективного функционирования предприятия является первоочередной задачей. Для выполнения данной задачи необходимо использовать комплексный подход к финансовой политике предприятия, функциональным направлением которой является политика управления собственным капиталом предприятия.

Собственный капитал? совокупность средств, принадлежащих хозяевам предприятия на правах собственности, участвующая в процессе производства и приносящая прибыль. Составляющие собственного капитала приведены на рисунке 1

Рисунок 1. Составляющие собственного капитала

Прибыль предприятия является основным источником пополнения собственного капитала. За счет прибыли создаются фонды накопления, потребления и резервный фонд.

Собственный капитал характеризуется следующими позитивными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
3. Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

1. Ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
3. Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической.

Предприятие, используя только собственный капитал, обеспечивает себе абсолютную финансовую устойчивость, то есть коэффициент автономии равен единице. Но вместе с тем, не используя потенциальные финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал, предприятие ограничивает темпы своего развития.

Капитал выступает как агент производства, служит будущим потребностям. Исходя из этого, в состав собственного капитала необходимо включить нераспределенную прибыль (или прибыль, направленную в специальные фонды для осуществления развития производства). Все это должно быть выражено в дивидендной политике. Определение пропорций и распределение прибыли – это один из ключевых вопросов. Для предприятия важно как собственное развитие, так и выплата дивидендов учредителям, что способствует повышению цены предприятия. Достижение оптимальных размеров в распределении прибыли возможно исходя из внутренних темпов роста предприятия. . Устойчивая дивидендная политика способствует улучшению основных финансовых показателей, что позитивно влияет на уровень рыночной стоимости предприятия.

Основной ориентир управления собственным капиталом – рыночная стоимость бизнеса. Чем выше цена собственного капитала, тем выше стоимость предприятия, что указывает на финансовую устойчивость предприятия и способность реализовать регулирующую функцию собственного капитала.

Эффективность использования капитала выражается способностью приносить доход. Эффект финансового рычага показывает, что наиболее результативное использование капитала возможно за счет кредитных средств, не смотря на условие платности. Соотношение собственного и заемного капитала должно иметь оптимальное значение для каждого конкретного предприятия с учетом его особенностей. Управление собственным капиталом охватывает как проблему эффективного использования уже накопленной его части, так и проблему формирования собственных финансовых ресурсов, предназначенных для предстоящего развития предприятия.

Создание оптимальной структуры капитала связано с выбором соотношений доходности и риска, так как использование заемных средств увеличивает степень риска и приводит к более высокому уровню ожидаемой доходности. Оптимальная структура капитала - это структура, позволяющая добиться сбалансированности риска и доходности.

Оптимизация структуры капитала служит необходимым инструментом для обеспечения эффективного функционирования деятельности предприятия.

Для гарантии стабильного развития предприятия необходимо выбрать эффективные методы управления собственным капиталом предприятия. Исходя из рекомендаций современных экспертов, сформированы следующие основные методы управления:

1. Потоковое моделирование. Основывается на предварительной проверке решений, принимаемых в рамках управления собственным капиталом, с помощью применения моделируемой среды и математических методов.
2. Внутренний и внешний аудит, для повышения эффективности.
3. Периодический анализ динамики финансовых показателей, проводимый с достаточной частой.
4. Проведение сравнительного анализа. Сравнение результатов принятых управленческих решений относительно собственного капитала с результатами других организаций.

Таким образом, использование различных методов и принципов в управлении собственным капиталом позволит гибко реагировать на различные изменения как внутренней, так и внешней среды. В свою очередь, поддержание оптимальной структура капитала будет способствовать росту рыночной стоимости предприятия.

Список литературы

1. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Н.А. Толкачева, Т.И. Мельникова. – М.-Берлин: Директ-Медия, 2014.
2. Управление финансами предприятия / Савчук В.П., М.:БИНОМ, 2003.
3. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2013.
4. Никулина Надежда Николаевна. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям «Финансы и кредит», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», «Менеджмент организации» / Н.Н. Никулина, Д.В. Суходоев, Н.Д. Эриашвили. - М.:,2009.

MAGAMENT OF THE OWN CAPITAL OF THE COMPANY

MN Timko, GA Portnova

In the article the theory of formation and management of own capital are considered. In the course of work management problems and methods of own enterprise’s capital are covered.

Keywords: financial policy of the company, capital, company, equity capital, economy, management.

Глава 1. Теоретические основы управления собственным капиталом предприятия

1.1 Понятие собственного капитала и его структура

В условиях становления и развития рыночных отношений предприятия могут и должны самостоятельно формировать свои финансовые ресурсы, основными источниками которых являются прибыль, средства, полученные от продажи ценных бумаг, паевые и иные взносы акционеров, юридических и физических лиц, а также кредиты и прочие поступления, не противоречащие законодательству.

Капитал – это часть финансовых ресурсов, задействованных организацией в оборот и приносящих доход с этого оборота.

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью.

Рис. 1. Формы функционирования собственного капитала предприятия

Основу собственного капитала предприятия составляет уставный капитал, зафиксированный в его уставных учредительных документах. Он является необходимым условием образования и функционирования любого юридического лица.

Уставный капитал - это стартовый капитал, необходимый предприятию для осуществления финансово - хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Уставный капитал представляет собой сумму вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах, и является неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном порядке (например, по решению общего собрания) только после перерегистрации хозяйствующего субъекта. В качестве вкладов в уставный капитал могут быть внесены: здания, сооружения, оборудование, другие материальные ценности, ценные бумаги, права пользования землей, водой и другими природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, иные имущественные права (в том числе на интеллектуальную собственность: ноу-хау, право на использование изобретений и т.д.), денежные средства в рублях и валюте. Стоимость вкладов оценивается в рублях совместным решением участников хозяйствующих субъектов и составляет их доли в уставном капитале.

Согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации уставный капитал может выступать в виде:

· складочного капитала - в полном товариществе и товариществе на вере;

· паевого либо неделимого фонда - в производственном кооперативе (артели);

· уставного капитала - в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью;

· уставного фонда - в унитарных государственных и муниципальных предприятиях.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала допускаются лишь в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Функции уставного капитала:

· образует материальную базу для начала деятельности организации;

· гарантирует интересы кредиторов;

· определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации;

· размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.

Изменение размера уставного капитала предприятия всегда связано с переутверждением его учредительных документов общим собранием учредителей и их перерегистрацией в соответствующих государственных органах.

Следующий элемент собственного капитала - добавочный капитал, является, по сути, дополнением к уставному капиталу и включает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования 12 месяцев, проводимой в установленном порядке.

Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

В отличие от уставного, добавочный капитал не подразделяется на доли, внесенные конкретными участниками.

Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие по указанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.

Источниками формирования добавочного капитала являются:

· прирост стоимости имущества за счет переоценки и капитальных вложений;

· положительные курсовые разницы, образующиеся при вкладе иностранной валюты в уставный капитал;

· средства, ассигнованные из бюджета и использованные на финансирование долгосрочных вложений;

· средства предприятия, направленные на пополнение оборотных активов.

В результате переоценки объектов основных средств величина добавочного капитала может изменяться как в сторону увеличения, так и уменьшения.

Добавочный капитал может пополняться за счет средств, направляемых на увеличение собственных оборотных активов. Данный источник пополнения добавочного капитала образуется в процессе распределения участниками нераспределенной чистой прибыли предприятия. При этом в бухгалтерском учете направление нераспределенной прибыли на пополнение собственных оборотных средств отражается по дебету счета 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" в корреспонденции со счетом 83 "Добавочный капитал".

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.

Резервный капитал предназначен для покрытия непредвиденных потерь (убытков), а также для выплаты доходов инвесторам, когда не хватает прибыли на эти цели. Основным источником образования резервного капитала служит прибыль.

Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям:

1. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.

2. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов.Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств участников) или акционерного (путем дополнительной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.