Самые недооцененные из ликвидных акций на ммвб. Как найти российские ликвидные акции и добавить их в Wealth Lab? Ликвидность акций в наглядном виде

И капитализация компании - два термина, которые часто используются на рынке ценных бумаг.

Капитализация компании - это рыночная стоимость компании. Она определяется путем произведения биржевой цены акции на количество акций, находящихся в обращении. Капитализация компании изменяется постоянно в течение торгов.

Ликвидность акции - показатель, определяющий возможность быстро и без существенного колебания цен совершать биржевые сделки с акцией. Чем больше сделок заключается с акцией и выше объем ежедневных торгов, тем выше ее ликвидность. Ликвидность определяется объемом торгов и количеством заключаемых сделок с акцией в течение сессии.

Один из показателей ликвидности акции - спрэд , то есть разница между котировками на покупку и продажу. Ликвидность акции крайне важна для российского рынка акций, на котором активные торги проходят только с узким кругом акций. Небольшие и редкие сделки со многими низколиквидными акциями могут сильно двигать их цену.

С показателем ликвидности тесно связан такой показатель, как free-float - количество акций, находящихся в свободном обращении. Free-float - это акции в обращении за вычетом государственных пакетов и пакетов, принадлежащих менеджерам компаний - стратегическим инвесторам. Низкий free-float означает, что инвесторам доступно меньшее количество акций для совершения сделок, что мешает росту ликвидности.

Небольшое количество свободно обращающихся акций многих составляет проблему для инвесторов, которые заинтересованы в больших биржевых оборотах ликвидных акций.

Ликвидность

Капитализация

Материалы по теме

Как купить акции?

Как и где купить акции? Сегодня акции покупают на биржах через интернет. Практически все сделки совершаются с использованием торговых интернет-терминалов, которые представляют собой специальную компьютерную программу для наблюдения за рынком и формирования биржевых заявок на покупку-продажу ценных бумаг.

Ценные бумаги и поговорим про свойства акций (в частности, проговорим более подробно про ликвидность ). Знать их, к слову, не менее полезно, чем знать, котировок. В конечном итоге от правильного выбора акции зависит наша прибыль, так что учитывать определенные свойства, которые могут повлиять на доход очень важно.

Понятие и основные свойства акций

Акция – долевая ценная бумага, удостоверяющая право ее обладателя на участие в управлении предприятием, на часть собственности компании в случае ее ликвидации, на получение части прибыли в форме и иные права. Оплачивая стоимость акции, инвестор становится совладельцем акционерного общества, пусть даже и незначительной его части (доли).

Существуют 2 основных вида акций:

обыкновенные
привилегированные

Обыкновенные дают больше прав на управление, а привилегированные – на материальную сторону сотрудничества (преимущества при выплате дивидендов акционерам, разделе имущества после ликвидации компании). Привилегированные акции, в свою очередь, бывают также нескольких видов, деление может происходить и по другому принципу, но об этом всем у меня есть отдельная статья (про виды акций).

К основным свойствам акций (их еще называют фундаментальные свойства акций ) я отношу:

Передача прав собственности ее обладателю (с возможностью участия в управлении)
Бессрочность – действуют пока существует акционерное общество
Предоставление возможности получения дивидендов и части имущества при ликвидации акционерного общества
Неделимость – совместное деление акции не рассматривается как деление между собственниками, т.е. все собственники рассматриваются как одно лицо
Ограниченная ответственность — акционер не отвечает по обязательствам компании и не может потерь больше того, что вложил
Дробление и консолидация – возможность деления крупной акции на несколько акций меньшего номинала или, наоборот, образования из нескольких акций одной более дорогого номинала, но той же категории и типа.

Инвестиционные свойства акций

Акции, как и любой финансовый инструмент, характеризуются тремя качествами (инвестиционными свойствами):

Надежность (или обратный показатель – рискованность)
Доходность
Ликвидность

Как известно, надежность и доходность находятся в обратной зависимости: чем выше доходность, тем ниже надежность (выше риски понести убытки). Но если сравнить акции с другими инструментами фондового рынка, такими как облигации, фьючерсы и опционы, то окажется, что у акций оптимальное соотношение «доходность — риски» (у производных финансовых инструментов, таких как опционы и фьючерсы выше и доходность и риски с ней связанные; облигации отличаются низкой доходностью при низком уровне рисков). Про у меня будет отдельная статья.

Ликвидность как свойство акций

Ликвидность акции – очень важный ее показатель. Под ликвидностью акции (по аналогии с другими активами) понимается ее способность быстро превращаться с наличные деньги без потерь. Наиболее ликвидные акции российских компаний называются «голубыми фишками» (входят в и ) — вы всегда сможете продать их быстро и по рыночной цене. Объемы торгов по ним составляют несколько миллиардов рублей в день (первые по объему торгов акции Сбербанка, за ними акции Газпрома), поэтому вы без проблем сможете продать или купить акции их по рыночной стоимости. Меньшей ликвидностью обладают акции второго эшелона и еще меньшей – третьего. При торговле неликвидными акциями увеличивается спред – разница между ценой, по которой инвесторы или спекулянты готовы продать или купить у Вас акции, и их реальной рыночной стоимостью. Проведите эксперимент:

откройте программу для (торговый терминал) и, к примеру, купите акцию ИжСтали, а через несколько минут попытаетесь ее продать. Предполагаю, что, во-первых, вам придется подождать, а, во-вторых, вы не сможете продать ее по цене покупки и лишь зафиксируете убытки.

Отличительная особенность же ликвидных акций – возможность быстро погасить заявку по приемлемой для вас цене. Поэтому ими наиболее охотно торгуют спекулянты.

Оценка ликвидности акций

Как же понять какие акции ликвидны, а какие нет? Исследуйте графики! Например, акции Газпрома активно торгуются в течении сессии и их рыночная цена заметно колеблется:

При этом оборот торгов в течении сессии составил более 10 млрд. рублей.

Чего нельзя сказать про акции ИжСтали:

В течение дня было совершено 3 сделки, как видно из графика цена предложения (желтая линия) заметно выше (почти на 100 рублей) цены спроса (синия линия). Поэтому в первом случае продавец значительно снизил цену, а во втором покупатель купил по завышенной цене.

Что характерно, торговый оборот за день составил чуть более 20 000 рублей, что также говорит о том, что ликвидность акций ИжСтали низка и вы не продадите их быстро.

(Найти интересующий вас график вы можете , там же написано и про уровень ликвидность если вам не нужен подробный анализ).

Вывод

Свойства акций и, в особенности, их ликвидность необходимо учитывать при покупке акций – в противном случае вы рискуете понести неоправданные убытки, а как заработать на ликвидности, вы можете узнать из этого видео.

На данный момент в рынке практически все ликвидные акции торгуются с премией к реальным активам баланса. Но есть бумаги, которые имеют дисконт к реальным Чисты активам баланса. В основном это энергетический сектор, некогда очень сильно перепроданный на своих огромных инвестпрограммах и генерирующий из-за них убытки.

Одними из самых ликвидных акций сектора являются ФСК ЕЭС (Магистральные сети). Магистральные сети более прибыльные чем региональные. Если у МРСК Центре Чистая прибыль за год порядка 1,6 млрд.р, то у ФСК она в 40 раз выше… :)
ФСК ЕЭС имеет НОМИНАЛ 50к., Чистые активы баланса более 55к. на акцию. и при этом торгуется в рынке по 19-19,5к.! - в 3 раза дешевле реальных показателей!
Компания с очень хорошими показателями, наращивающая уже второй год подряд Чистую прибыль и выплачивает достаточно хорошие дивиденды акционерам торгуется в рынке по цене небольшого свечного заводика в предбанкротном состоянии (ниже НОМИНАЛА в 2,5 раза)! Номинал акций - это стоимость активов на момент создания предприятия на 1 акцию. А ФСК только за последние 3 года вложила в инвестпрограмму (увеличение мощностей, сетей) больше всей рыночной капитализации компании. Данная программа идет с 2007г.

Рейтинговое агентство Fitch Ratings 29.11.2016г. пересмотрело прогноз по российскому энергетическому сектору с «негативного» на «стабильный» , говорится в материалах агентства.

Так же у ФСК есть и другие драйвера роста:
1. предполагаемые дивы за 2016г. от 0,025р до 0,03р. , соответственно есть на чем проскочить до 0,25-0,3р. не останавливаясь.
2. Россети готовят допку префок 20% от УК для обмена на малодоходные, но очень дорого оцениваемые региональные сети принадлежащие ФСК . Надеюсь все понимают, что после получения данного куша ФСК будет изымать большую часть дивов из Сетки... опять же пока официальная инфа не просочилась в СМИ. - это планка для котиров ФСК на ММВБ.
3. ФСК готовит к продаже пакет Интер РАО. но когда он будет реализован тоже пока инфы нет. А это примерно 70 млрд.р Чистой прибыли. Какие дивы могут последовать после продажи данного пакета? Его стоимость превышает годовую Чистую прибыль ФСК ЕЭС ...
==================
Вот вам 3 реальных драйвера роста котировок ФСК ЕЭС и я думаю каждый из них способен дать примерно +50% к рыночной капитализации минимум... Учитывая, что рыночная капа в 3 раза ниже реальных ЧА котировки могут дернуть ВВЕРХ и на ровном месте… Самая лучшая стратегия в данном случае просто купить на свои и забыть о наличии акций ФСК на какое-то время. Более недооцененных бумаг сейчас в рынке нет.

Есть время чтоб посмотреть отчетность ФСК ЕЭС и сравнить с другими эмитентами...

Удачных инвестиций Господа Трейдеры!

Современная ситуация на финансовом рынке побуждает даже далеких от бизнеса людей разбираться в азах работы разнообразных предприятий и учреждений. Одним из основных процессов, которые изо дня в день происходят , является , показателями эффективности которой является ликвидность ценных бумаг.

Возможность быстрой продажи акций без потери их стоимости называют ликвидностью. Суть понятия ликвидности заложена непосредственно в названии термина. Слово «ликвидность» имеет латинские корни и изначально оно звучало как liquidus, что в переводе означает «текучий, жидкий». Вот и получается, что ликвидность акций можно сравнить с их способностью в кратчайшие сроки «перетекать» в деньги. Сегодня преподаватели экономических факультетов для донесения смысла понятия ликвидности из года в год приводят студентам один и тот же пример. Так, если сравнить процесс реализации акций в денежный массив с понятием текучести, то следует понимать следующее: компот, в отличие от киселя, обладает лучшей ликвидностью. Ведь если перед вами поставят задание перелить эти две субстанции из одного сосуда в другой, на транспортировку компота уйдет гораздо меньше времени. Еще одним показателем ликвидности являются убытки от «переливаний»: компот можно вылить в другой сосуд почти без ущерба, а остатки киселя на стенках посудины будут значительными.

Сегодня показатели ликвидности задают темпы работы бирж и скупщиков ценных бумаг: чем положительнее качества ликвидности, тем больший процент вероятности получения прибыли от купли-продажи акций. Определение ликвидности зависит от объема труда, который придется потратить для превращения акций в деньги. От чего же в реальной жизни зависит показатель ликвидности акций? Во-первых, от количества и качества проведенных торгов – если акциями постоянно интересуются завсегдатаи финансовых бирж, то ставки на них неизменно растут. Во-вторых, ликвидность акций зависит от спрэда, но чтобы по-настоящему разобраться с этими показателями, лучше рассмотреть примеры из реальной жизни.

Например, в одночасье у биржевого появилось жгучее желание продать акции «Газпрома», который является известным процветающим предприятием на отечественном рынке. Вследствие этого, спрос на акции этого предприятия неизменно высок: счастливому обладателю акций за несколько часов после публичного заявления о продаже поступит сразу несколько предложений о покупке. При этом стабильность акций нефтеперерабатывающей компании обеспечивает не только массовость заявлений о желании приобрести данные ценные бумаги, но их качество – продавцу предложат несколько стартовых цен, из которых он сможет выбрать наиболее выгодную. Вот и получается, что являются высоколиквидными, поскольку для перевода их в реальные деньги понадобиться всего несколько часов, а реализация этих ценных бумаг наверняка не принесет убытка.

Высокая ликвидность акций названной нефтеперабатывающей компании зависит и от минимального спрэда, то есть мизерной разницы между номиналом покупки и продажи. Так, если уже знакомый нам биржевой брокер приобрел акции «Газпрома» всего за несколько часов до продажи, то он практически не понесет убытки от реализации этих акций.

Но если брокер решит за короткое время избавиться от акций малоизвестного банка «Балтинвестбанк», то он наверняка вынужден будет смириться с большими убытками. Малоизвестные предприятия не отличаются высоким спросом на производимые ими ценные бумаги, поэтому искать покупателя для продажи таких акций придется долго. Помимо этого, предложенные цены будут разительно отличаться от рыночных, то есть спрэд будет высоким. Именно такие закономерности регулируют финансовые потоки акций на современном рынке, поэтому с ними нужно неизменно считаться.

Как же правильно определить ликвидные акции на отечественном рынке, если в этом возникла острая необходимость? Самостоятельно ничего делать не придется – достаточно обратить внимание на индексацию акций, проведенную крупными фондовыми биржами – , и . Как правило, все ценные бумаги такого типа разделяются на следующие категории: , акции 2 эшелона, акции 3 эшелона. Нетрудно догадаться, что высоколиквидные акции «королевских кровей» попали в рейтинг под номером один – именно они являются лидерами по объемам ежедневных акций купли-продажи на финансовых биржах. Вторым эшелоном принято считать менее надежные акции, а третьим порядком определены малоликвидные предложения.

Рис.1 Пример ликвидных и не ликвидных акций:
Сверху - Газпром, снизу - Балтинвестбанк

Спешим представить вашему вниманию наглядную иллюстрацию вышеописанного примера на графике: сверху – «Газпром», снизу – малоизвестный банк «Балтинвестбанк» (рис. 1). Отсутствие сделок купли-продажи по конкретным акциям обозначено длинными горизонтальными линиями (низкая ликвидность). Разнонаправленность кривой показывает высокие показатели спроса на акции с высокой ликвидностью.

Ликвидность вложений - это возможность в приемлемо короткий срок и без существенных финансовых потерь изъять из дела любую часть своего капитала, чтобы вложить его в другие, более привлекательные объекты инвестиций или использовать на потребление.

Индивидуальные инвесторы могут значительно отличаться друг от друга в своих предпочтениях и в оценках той или иной ситуации. Эти отличия вызваны как объективными, так и субъективными причинами. К объективным причинам относятся, например, порядок налогообложения и акционерный статус (тип акций), к субъективным - черты характера, возраст, образование, уровень материальной обеспеченности. Суть отличий акционеров как субъектов инвестиционной деятельности состоит в отношении к риску, в предпочтении той или иной дивидендной политики, в оценке внутренних и внешних рисков, в оценке перспектив развития предприятия и т. д. Все это формирует индивидуальную оценку инвесторами стоимости акций предприятий. Если индивидуальный инвестор считает, что акции предприятия недооценены фондовым рынком, то он будет стремиться приобрести их. Если, по его мнению, акции предприятия переоценены или его не устраивает проводимая предприятием дивидендная политика, то он будет стремиться избавиться от акций данного предприятия. На основе подобных действий, во-первых, регулируется спрос и предложение на акции предприятий, обращающиеся на фондовом рынке, а во-вторых, каждое предприятие группирует вокруг себя акционеров со сходными запросами.

Перечислим основные факторы, влияющие на уровень ликвидности акций предприятия:

наличие развитого фондового рынка;

характер распределения акций среди отдельных инвесторов (количество акций, находящихся во владении мелких, средних и крупных вкладчиков).

Показателями ликвидности акций являются следующие биржевые характеристики:

спрэд (разница между курсами продажи и покупки, выраженная в процентах к цене покупки);

среднедневной оборот.

Чем выше эти показатели, при прочих равных условиях, тем выше уровень ликвидности акций.

7.5. Интегральный целевой критерий инвестиционной деятельности

Представление фондового рынка о перспективной доходности акций предприятия, а также сопутствующем уровне надежности и ликвидности вложений акционеров находит отражение в рыночной стоимости акций. Рассмотрим различные подходы к оценке этой стоимости.

Сегодня самым популярным методом моделирования рыночного курса акций является дивидендный метод . Этот метод аналогичен методу расчета стоимости предприятия на основе доходного подхода. Стоимость акции при этом рассчитывается как сумма всех дисконтированных к текущему моменту времени будущих доходов акционеров, которые они получат в форме дивидендов на одну акцию, а ставка дисконта равна норме доходности акционерного капитала предприятия.

Логическое обоснование этого метода состоит в следующем. Оценивая будущие доходы, акционеры должны принимать в расчет только дивиденды, поскольку удержание части прибыли для развития производства увеличивает будущую прибыль и, следовательно, будущие дивиденды. Нераспределенная прибыль закладывает базу для роста дивидендов. Недополученный сегодня остаток прибыли будет получен в будущем в виде прироста дивидендных выплат.

В общем случае рыночная стоимость акции рассчитывается по формуле:

где t -количество периодов времени (лет), прошедших с начала текущего периода;

Дивиденды, ожидаемые в период времени t,

Предполагаемая норма доходности (ставка дисконта) по акциям в период времени t.

При одной и той же норме доходности (k) формула (7.40) будет выглядеть следующим образом:

(7.41)

Если в обозримом будущем ожидается, что дивиденды будут постоянными (Д), то:

, (7.42)

Если ожидается, что дивиденды будут равномерно расти с темпом прироста g за один период, то формула (модель Гордона ) для расчета рыночной стоимости акции будет выглядеть следующим образом:

, (7.43)

где - дивиденды в текущем периоде;

Дивиденды в следующем периоде, причем .

Другой подход основан на том, что будущие доходы акционеров должны оцениваться не дивидендами, а прибылями предприятия. Таким образом, здесь отрицается роль дивидендной политики предприятия при условии равных возможностей для инвестирования у предприятия и у индивидуального инвестора, и без учета налогов.

Приверженцами данного подхода к оценке рыночной стоимости акции, основанного на капитализации будущих прибылей предприятия, являются известные американские экономисты Ф. Модильяни и М. Миллер. Они считают, что (в указанных условиях) выплата дивидендов и их реинвестирование равноценны, поскольку увеличение будущих доходов при реинвестировании полностью компенсирует потерю текущего дивиденда.

Рассмотрим аргументы, приводимые в пользу данного метода. Допустим, что предприятие придерживается стабильной дивидендной политики и ежегодно выплачивает в качестве дивидендов одинаковую долю прибыли, определяемую коэффициентом выплат:

, (7.44)

где - текущие дивиденды, причем =×;

– текущая прибыль.

Тогда часть прибыли () будет реинвестирована предприятием по норме доходностиr, причем .

Можно легко показать, что темп прироста дивидендов будет равен темпу прироста прибылей и определится из выражения:

g= r×(1 - (7.45)

Подставив это выражение в формулу (7.43) для расчета рыночной стоимости акции с постоянным темпом прироста дивидендов, получим:

. (7.46)

Отсюда можно видеть, что при r = k (равные возможности для инвестирования у предприятия и у индивидуального инвестора) рыночная стоимость акции не зависит от

Другие экономисты (например, Гордон) придерживаются иной точки зрения. Они считают, что отсрочка в получении дивидендов в глазах большинства акционеров увеличивает риск потери вложений. И, следовательно, отклонение от оптимальной дивидендной политики в сторону уменьшения текущих дивидендов повышает требования к доходности вложений, т. е. ведет к росту нормы доходности (k) акционерного капитала. (Кстати, эти рассуждения объясняют, почему знаменатель в выражениях (7.43) и (7.46) не станет равным нулю ни при каком значении коэффициента выплат).

Модель оценки рыночной стоимости акций предприятия, основанную на капитализации будущих прибылей, целесообразно использовать для оценки стоимости паев в акционерных предприятиях закрытого типа. Паи (акции) таких предприятий принадлежат довольно узкому кругу лиц, совместно определяющих использование полученного дохода независимо от тенденций, мнений и оценок фондового рынка.

Исходя из вышесказанного, в качестве показателя, оценивающего доходность вложений акционеров, целесообразно выбрать рыночную стоимость обыкновенной акции предприятия (). Однако известно, что стоимость акций на фондовом рынке подвержена колебаниям, иногда существенным.

Во-первых, это регулярные колебания, связанные с актом выплаты дивидендов. Как показывает биржевая статистика, стоимость акций падает после объявления о выплате дивидендов. По этой причине более точным показателем доходности является величина богатства акционеров, заключающегося во владении одной акцией:

, (7.47)

где - текущая рыночная стоимость акции;

Объявленный к выплате дивиденд.

Во-вторых, причина колебания курса акций может быть связана нестабильностью в мире, стране, на фондовом рынке, то есть рыночный курс акций может вырасти или упасть по не зависящим от предприятия причинам. И то, что при одних внешних условиях считает хорошим доходом, при других - может расцениваться как убыток. Поэтому желательно, чтобы нестабильность не оказывала влияния на целевой критерий. Для этого показатель удельного богатства следует преобразовать к виду, обеспечивающему сопоставимость его значений в разные периоды времени, характеризуемые разными внешними условиями. Например, может быть использован некий индекс приведения, который учитывает изменение индекса ценных бумаг по всему фондовому рынку по отношению к предыдущему периоду времени. Тогда целевой критерий доходности, оценивающий удельное приведенное богатство акционеров, может быть рассчитан по формуле:

. (7.48)

Поскольку спрогнозировать изменение индекса ценных бумаг на фондовом рынке непросто (велико влияние неформализуемых факторов), то данный критерий рекомендуется использовать как апостериорный критерий эффективности деятельности предприятия. Если его значение выросло, то работу предприятия следует оценивать как эффективную.

Что касается конкретных инвестиционных проектов, то эффективными считаются такие проекты, которые ведут к максимизации рыночной стоимости акций предприятия (без учета дивидендной политики). Для оценки проектов используется соответствующая система критериев, которая будет рассмотрена в главе 9.

Все вышесказанное применимо к акционерным предприятиям открытого типа, осуществляющим свою деятельность в условиях развитого фондового рынка. В России фондовый рынок развит пока недостаточно. Поэтому нельзя полагаться на то, что он адекватно оценивает стоимость акций предприятия. К тому же следует отметить, что акционерные общества открытого типа не получили в нашей стране широкого распространения. Тем не менее, стоимость акционерного капитала предприятия вполне может быть оценена расчетным путем с помощью рассмотренных выше аналогового или доходного подходов к оценке стоимости предприятия.

Контрольные вопросы

1. Перечислите и охарактеризуйте основные цели инвестирования.

2. Охарактеризуйте основные подходы к оценке стоимости предприятия.

3. Чем различаются номинальная, книжная и рыночная стоимости акций?

4. Что понимается под надежностью и риском вложений?

5. Какие виды предпринимательского риска вы знаете?

6. Какая зависимость существует между риском и доходностью финансовых операций?

7.Что такое норма доходности? Какие нормы доходности связаны с внешним риском?

8. Что такое коэффициент β и каким образом он рассчитывается?

9.Что такое производственный риск? Какие показатели его характеризуют? ,

10. Что такое финансовый риск? Какие показатели его характеризуют?

11. Назовите интегральные показатели риска.